过去十年里，特斯拉和其他汽车制造商成功地利用这个机会，将其在现有二氧化碳排放和燃油消耗监管标准方面的卓越表现转化为有价值的收入流。未来能否将满足汽车排放监管标准的优异表现转化为收益，既取决于制造商未来车队的排放表现，也取决于未来标准的严格程度。2021年12月底，美国环境保护署（EPA）最终确定进一步收紧美国轻型汽车温室气体（GHG）排放标准，这意味着在2023至2026车型年期间的排放限制收紧了28%。美国实施的新排放标准，以及欧盟于2021年7月提出的到2030年将乘用车二氧化碳排放量降低55%的提案，重塑了这两个市场未来5-10年碳积分交易的前景。与此同时，中国大陆正迎来降低燃料消耗量限值的第五阶段，以及新能源汽车销量增长的第五个年头。这些地区不断变化的监管环境促使市场关注碳积分交易的机会。

本文对未来排放标准和制造商合规表现的预测进行了研究，以确定哪些市场的碳积分交易收益机会将继续存在。由于监管标准不同，现有汽车制造商和以电动汽车为主的新进入者通过碳积分交易或联营创造收益的机会因市场而异。

分析观点深度解析

由于其监管程序结构，中国大陆将成为未来10年碳积分交易最具活力的市场。法规设计和严格排放标准形成了碳积分供需之间的相对平衡，在可预见的未来将维持一个可持续的交易市场。虽然美国一直处于汽车碳排放积分交易的最前沿，但该市场可能已经成熟，预计将不会出现显著增长。

在美国，新制定的温室气体标准至少在2026车型年之前为温室气体排放积分交易提供了机会。新进入者可能会发现一些潜在机会，尽管由于面临来自能够提供更多碳积分的传统制造商的激烈竞争，这些机会将会受到限制。公司平均燃料经济性（CAFE）方面的碳积分交易机会取决于拜登政府即将修订的2024至2026车型年CAFE标准的结果；假设在最近CAFE提案中提出了更严格的要求（燃油效率每年提高10%），一个可行的碳积分交易环境将至少持续至2026车型年。

在欧盟，未来几年内将迎来联营的最佳机会，在2025年后机会将逐渐减小。汽车制造商之间的联营协议可以让专注于电动汽车的新进入者利用他们出色的排放合规表现获取受益。不过，随着大多数制造商计划向电气化产品转变，预计大部分联营市场将被传统制造商占领。如果欧盟委员会提出的到2035年实现零尾气排放的方案获得通过，任何可以货币化的排放合规表现都将结束，联营市场注定会逐渐消失。

在中国大陆，包括降低平均油耗和强制增加新能源汽车销量的双积分政策为可交易积分创造了一个活跃的市场。超过新能源汽车销量要求而产生的积分可以用来满足双积分政策中的任何一项要求，从而令这些积分特别有价值，并刺激新能源汽车销量超过最低要求。政府在公布官方碳积分交易和定价数据方面的信息透明度，证实了中国碳积分市场充满活力，近年来碳积分交易量及价格均创下历史新高。

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