6月5日，神州优车（NEEQ：838006）抛出24亿元定增方案，拟以16.8元/股的价格向“人保资产—神州优车股权投资计划”发行14287万股，预计募资24亿元。

近期，保监会多次发文支持保险资金服务实体经济发展，提出在风险可控的前提下，支持保险资金投资对宏观经济和区域经济具有重要带动作用的重大工程。

“保险具有资金融通功能，可以通过资金运用和投资支持实体经济发展。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任、教授、博士生导师朱俊生在接受记者采访时表示：“事实上，随着保险资金另类投资政策的逐步放开，包括股权投资在内的另类投资规模越来越大，也为服务实体经济发挥了重要作用。”

保险资金支持实体经济，优化金融结构

早在去年10月，神州优车就发布定增方案，拟发行股票约5.8亿股，价格为16.67-17.00元/股，预计募资100亿元。神州优车随后进行了三次延期认购，提前完成此次定增，上海联银创业投资有限公司等四家机构完成了总额46亿元的交割。

据了解，人保资产作为其中一个重要战略投资人由于处于履行监管部门审批中，并未完成交割。此次24亿元定增，可以视作对此前未全额完成定增的组成部分。自此，神州优车完成全部定增合计70亿元。

对于此次募资的用途，神州优车表示将全部用于神州买买车（由“神州买卖车”更名而来）业务的发展，主要包括车辆采购（含新车和准新车）、门店建设、市场营销及员工招募等方面。

据悉，神州优车于2016年7月22日挂牌新三板，是神州专车的运营主体公司，旗下业务还包括神州租车、神州专车、神州买买车和神州车闪贷四大板块业务。

从4月份开始，保监会就多次发文支持保险资金服务实体经济发展，包括《关于保险业支持实体经济发展的指导意见》《关于保险业服务“一带一路”建设的指导意见》《关于保险资金投资政府和社会资本合作项目有关事项的通知》等。

5月22日，保监会印发《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》，提出在风险可控的前提下，支持保险资金投资对宏观经济和区域经济具有重要带动作用的重大工程。

“保险业发挥资金融通功能，可以优化金融结构，从而促进经济发展。”在朱俊生看来，“中国金融体系突出的特征是以间接融资为主，直接融资发展滞后。间接融资主导的金融结构不仅导致系统性风险主要在银行体系内部积累，同时银行的低风险偏好决定了其难以将信贷资源向科技型和轻资产企业倾斜，对经济转型和产业升级金融支持十分有限。因此，保险资金通过股权投资直接进入实体经济，从而有助于矫正我国金融领域直接融资与间接融资的结构性失衡。”

2016年保险资金另类投资规模为4.8万亿元，占比36.02%，成为险资配置的第一大类资产，很好地支持了实体经济的发展。

一方面，政策的出台推动保险资金服务实体经济，为实体经济的发展创造良好的金融环境；另一方面，随着竞争加剧，作为财险业务大头的车险综合成本居高不下，使得保险公司将目光转向可控的汽车产业链的发展模式。对于人保资产来说，投资神州优车看中的或许正是神州优车产业链布局的能力。

车险市场竞争激烈，险企切入产业链

近年来，随着机动车保有量和投保率的快速提升，车险保费在中国财险业中的比重也在不断上升。然而，车险行业竞争激烈，导致车险业综合成本率居高不下。

统计数据显示，2016年，在财险中车险占比近80%，互联网财险占整体财险仅为5%左右，进而到互联网车险，在大盘中渗透率之低可见一斑。“现在对险企而言，积极拓宽汽车服务厂商渠道，对自身线上业务推动的意义巨大。”易观金融行业资深分析师李子川认为，“保险公司虽然有自建的渠道跟线上平台，但是线上业务目前看并不乐观，需要产业链中业务互补方的助力，投资也是对外合作的一种方式。”

目前，互联网车险模式尚处于初级发展阶段，商车费改之后，电网销价格优势受到明显冲击，电销车险单均保费和网销车险单均保费价格分别出现不同程度下滑。据统计，2016年，互联网车险保费收入同比下降44.29%。

实际上，车险领域一直存在一些老问题，比如销售渠道和客户服务问题，这使得目前车险市场存在很多乱象，所以很多保险公司也是看到了这一点，都在探索一些解决的方向和途径。

拿销售渠道来说，目前销售渠道费用攀升得越来越厉害，朱俊生也表示：“背后的原因在于车商4S店掌握了车源，保险公司恶性竞争之下成本水涨船高。还有一个问题就是客户服务，如果你对销售渠道都不太掌控的话，其实就更谈不上真正意义上的客户服务了。”

“因为车险占业务比重较大，所以现在财险公司在汽车产业链上布局的动力比较大。”业内人士刘泊宁表示。

谋求协同发展，业务合作空间大

简单来讲，汽车保险并不是单独就汽车保险而论保险，你需要把整个汽车的产业链融合在一起，保险只是其中一个环节。“保险只有切入这个产业链，才能够有更好的发展。”朱俊生说。

保险公司怎么去切入产业链，朱俊生认为，很重要的一点就是，跟像神州优车这样的汽车产业链比较齐全的企业进行资本、股权上的合作。此外，从用户协同性来看，有车险的用户也是有车一族，相对来讲，与神州优车用户有着相通之处。

“因为神州优车拥有自己的车，具有采购量大的优势，有一定话语权和议价能力。此外，神州优车统一管理、统一运营，使用过程也比较规范，再到后期的维修、二手车交易都有布局。人保资产应该是想从神州优车的模式为起点，打造汽车产业链。”刘泊宁说，所以首先可以从销售做起，摆脱4S店对车险销售渠道的控制。而人保资产此次投资24亿元，也将全部用于电商平台神州买买车业务的发展。

相比于传统渠道和已有的电商平台，神州买买车受益于神州买买车及公司关联方神州租车等已经形成的线上用户和流量、以及线下遍布全国的供应商和网络， 从多种渠道（包括厂家、4S 店和进口商等）通过大规模采购获得车源，通过包销和代销的形式，将多种车型通过线下门店及网络直接出售给通过线上导流而来的终端消费者，并全面覆盖汽车销售产业链上的汽车销售、供应链、汽车后市场等各个环节，打造线上线下相结合的汽车电商平台。

6月8日，神州优车发布公告称，拟向优车产业基金投资10亿元，发起成立优车产业基金。据悉，优车产业基金是一只专门面向汽车生态圈产业升级整合的人民币股权投资基金，有利于神州优车沿产业链纵向整合，把握产业变革中模式创新和科技创新的投资机会。对于人保资产来说，看中的也正是神州优车的这种产业链布局和整合的能力。

截至 2017 年 4 月，神州买买车已覆盖 122 个城市，预计未来三年门店数量将达到 300~500 家，基本覆盖全国所有地级市。

神州优车的网络在全国的覆盖面比较广，而保险公司在各个地方也有分支机构，可以跟神州优车的服务网络结合起来。朱俊生表示：“这样各项相关的服务才能落到实处。所以，这种资本上的联合为接下来双方业务上的战略合作，奠定了很好的基础，进而一定程度上有助于解决目前车险市场一些比较突出的问题。”

“目前对于人保资产而言，是对神州优车进行股权投资，属于其资金运用中股权投资部分。借助股权投资二者形成资本上的联合，未来的业务合作、包括进一步的资金运用合作也都有可能。”朱俊生表示。